恒定混合指数的投资价值分析

指数化交易产品凭借其成本低廉、方便、流动性好、透明度高、风险控制相对容易等优点,近年来在我国得到了快速的发展。从指数基金投资范围来看,目前已覆盖到了债券指数以及股票指数两大类主流资产,事实上,这两大类主流资产具有完全不同的风险收益属性,并且在不同的经济周期两者将会呈现截然不同的表现,根据美林投资时钟显示,在经济衰退期债券的表现相对最强,而在复苏期股票资产的表现将一马当先,但如何合理判断经济周期始终是个难题,因而许多投资者在资产配置时往往采用债券+股票的配置组合,不过从目前市场上指数基金产品来看,均投向单一资产,因而投资者需配置至少2只基金来完成组合构建,那么是否能构建一个既包含债券资产又包含股票资产的多资产指数产品从而提供投资者资产配置的便利?

海外多资产指数及其产品崭露头角。2011年标准普尔推出了标普平衡型股债指数系列,该指数系列包含保守型指数、稳健型指数以及成长型指数共3条,每条指数均由两类资产指数以预定的固定权重组成:其中权益资产代表指数是标普500总收益指数,债券资产代表指数是标普7-10年期债券指数。随后2012年SSAG公司也推出了恒定指数Solactive Permanent指数,该指数由美国短期国债、美国长期国债、贵金属以及股票4种不同方向的资产等权重组成。事实上,早在多资产指数推出之前,Vangurd集团就已经试水了多资产恒定指数产品,其旗下的Balanced Index Fund Admiral Shares 以及Tax-Managed Balanced Fund Admiral Shares均是多资产指数产品,由于当时并没有多资产指数,因而这两只产品在契约中分别约定按比例跟踪特定股票指数以及债券指数的收益表现,两只产品均已良好运作超过10年。而Globel X Permanent ETF则是真正意义上的复制单一指数型的多资产指数产品,其跟踪的指数为Solactive Permanent指数。

中证股债恒定指数——填补国内交易所指数市场空白。随着我国资本市场的快速发展,国内相关产品的创新能力正在加强,中证指数有限公司于2012年8月30日发布中证股债恒定指数系列,该系列共包含4只指数,分别为中证银华价值股债恒定组合 70/30 指数、中证银华价值股债恒定组合 30/70 指数、中证银华成长股债恒定组合 70/30 指数、中证银华成长股债恒定组合 30/70 指数。该系列指数填补了国内多资产指数市场的空白,且风险调整后收益较优。

银华中证成长30/70指数基金即将推出。本次银华基金针对股债恒定指数系列中的中证成长30/70指数推出了银华中证成长30/70指数基金。从标的指数来看,该基金选择了中证股债恒定指数系列中历史业绩最好的一只指数作为标的指数;从便利性角度出发,股债平衡指数旨在提供投资者资产配置一站式的便利;从收益风险角度分析,受益于指数编制规则中的权重再平衡机制,成长30/70指数风险调整后收益更优,即从长期投资角度而言,相比投资者简单在期初持有30%的中证500指数产品加70%的中证50债指数产品,持有银华中证成长30/70指数基金的风险调整后收益更好;从管理人角度而言,作为国内大中型基金管理公司,银华基金具有丰富的指数产品管理经验,无疑将提升银华中证成长30/70指数基金的吸引力。

研究报告:

1.http://xfunddata.com/report/Ariszheng_growth3070.mht

2.http://xfunddata.com/report/hbzq_growth3070.mht

3.http://xfunddata.com/report/htzq_growth3070.mht

4.http://xfunddata.com/report/yhzq_growth3070.mht

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