专业解读:打新基金建信鑫丰回报C一日跌67%

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2016-01-31 吴月霞 合晶睿智
打新基金最近曝光率有点高:1月28日建信鑫丰回报C份额单位净值为1.039元,1月29日却只剩0.337元,一天跌去67.56%。

作为一只非杠杆打新基金,建信鑫丰回报C份额的异动引发市场瞩目,难道市场又发生了一起黑天鹅事件吗?

巨额赎回+四舍五入
再高的仓位炒股也很难一天净值回撤至此,何况2015年四季报显示,建信鑫丰回报C份额股票仓位只有0.06%,银行存款占了67.77%。
显然这是一只超低风险的打新基金。
“只有巨额赎回可以解释了。”一基金公司投资总监道出其中原由。
建新基金1月31日晚间发布的公告也做了进一步解释。

公告称,建信鑫丰回报C份额出现了较大净值波动,主要原因是1月28日本基金C类份额发生了巨额赎回,根据本基金招募说明书和基金合同的规定,基金份额净值的计算精确到0.001元,小数点后第4位四舍五入。由于基金份额净值四舍五入产生的误差计入C类份额基金财产,导致本基金C类份额净值发生大幅波动。
上述解释看点有三:一、巨额赎回;二、小数点第四位四舍五入;三、合法合规,符合基金合同。
记者好奇的是,四舍五入是怎么影响到一只基金净值暴跌近七成。

金融产品专家、集思录副总裁郑志勇和记者详细解释了这一过程:比如实际基金净值为1.0545,精确到三位就是1.055,误差为0.0005。
“假设C类份额是1.001亿份,赎回份额是1亿份,误差就是0.0005×1亿份,差了5万元。”
郑志勇最后揭开了净值重挫的秘密,那么剩余的10万份×1.055也就是10.55万,要承担5万元的损失:“跌幅就是50%。”
“四舍五入是把双刃剑,可以净值亏60%,也可以让净值涨60%。”郑志勇感慨。


根据建信鑫丰四季报,截至去年底,建信鑫丰A份额净值规模为4691万份,建信鑫丰C份额净值规模为15.84亿份。
有基金研究人员给记者就上述数据算了一笔账,推测建信鑫丰回报C份额已被赎回90%以上。

主要针对机构
建信鑫丰回报C份额主要是机构投资者,成立于2015年6月16日。
C类份额主要针对机构投资者,门槛高,百万规模起售。但在手续费方面有不小的优势,一般来说,新设的C类份额申购费为0或者低于A类,赎回费率30天以上为0,以下为0.5%。
在成立了半年后,建信鑫丰回报C份额也不存在赎回费用的问题。
强调这一点因为,半年前,有一只神奇的打新基金,因为赎回费净值暴涨。
2015年7月7日,鹏华弘锐混合C单日净值涨幅居然高达71.79%!
该基金净值的暴涨并非源于投资标的价格暴涨,而是机构客户大额赎回所缴纳的赎回费归入基金资产。
鹏华弘锐混合C成立于2015年6月25日,成立时的规模仅为1.52亿元,随后机构资金陆续申购,规模接近百亿。
机构赎回,普通投资者就看看热闹吧。郑志勇强调,净值暴涨暴跌和普通投资者关系不大,就是机构投资者分步赎回导致。
济安金信科技有限公司副总经理、济安金信基金评价中心主任王群航认为,此次建信鑫丰回报C份额的净值单日暴跌67.56%,是基金净值计算在现有会计制度下、在现有净值计算方法下、在现有特定基础市场行情背景下、在某些基金当前特殊的客户结构情况下所出现的异常的和必然的表现。这表明,随着市场的创新不断,基金公司在业务细则上还有许多需要完善的地方,以充分地、公平地保障赎回者和留守持有人的利益。
建新基金公告最后留了一条:本公司将修复基金份额净值因估值方法造成的波动,保护本基金持有人利益不受损失。
如何修复,作为开市场先例的一案,业内拭目以待。

一批打新基金面临清盘
“2016年势必会有很多打新基金清盘。”华南某公司基金经理曾发出这样的感慨。
还记得2015年末的打新盛宴吗?作为打新旧规则下的最后一批基金,多少机构借道基金火速成立打新基金。
Wind资讯统计显示,2015年11月至12月期间,近百只灵活配置型基金成立,此外,几乎每天都有多只基金宣布新增C类份额。
灵活配置型基金被公认为是打新神器,股票投资仓位在0~95%之间,新成立的基金更是可以迅速投入打新,获取更大收益。而C份额更被看作是机构定制版打新工具。
新版打新规则下,中签率下降已成为现实。
海顺新材、苏州设计以及高澜股份三只新股中签率已降至0.02%。
从历史数据来看,2014年6月至2015年6月期间,公募、社保基金平均中签率为0.59%,而一般配售对象则是0.20%,获配比例也两倍于一般配售对象,达到45.85%。
上述基金经理告诉记者,单纯发行打新基金已经无法满足机构的需要,打新基金的转型是必须的:“要么清盘,要么转为债券增强型。”
因为长期无新可打,在2015年11月,建信鑫裕回报和国金鑫运因净值低于5000万元双双遭遇了清盘。

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