【指引暗含】公募FOF的未来注定将是内部FOF模式

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Today,证监会颁布了公募FOF指引,其中最重要的两条“要求基金中的基金将80%投资于其它公开募集的基金份额,必须遵循组合投资原则;不得对管理费、托管费双重收费” 注定公募FOF的未来注定将是内部FOF模式。

首先明确定义,公募FOF指公募基金设立发起以投资公募基金为主的产品。当然,有些非公募形式投资公募的产品也自称公募FOF。指引的规定借鉴了美国共同基金FOF的经验。笔者最近,走访了几家排名前十的基金公司,基本准备以内部模式的FOF为主,有些为了FOF的资产配置需求,开始完整自身产品线,以行业指数基金、QDII基金、黄金基金等贵金属基金、原油基金等资产基金为主扩张产品线……

目前海外FOF中,平衡型基金与目标日期基金规模基本占到公募规模95%以上。以Vangurad\BlackRock\普信为例都是以内部FOF为主,啥是内部FOF就产品仅投资自身基金作为FOF的构成元素。

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平衡型基金自1993年出现以来,规模已经从60亿美元上升到总规模3720亿美元

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相比平衡型基金(或者翻译为生活方式、目标风险基金),目标日期基金的发展更为顺速,其总规模已经高达8000亿每美元

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“要求基金中的基金将80%投资于其它公开募集的基金份额,必须遵循组合投资原则;不得对管理费、托管费双重收费” 注定公募FOF的未来注定将是内部FOF模式:

  • 投资非本公司产品,将导致双重费用;
  • 如果投资主动产品,因涉及相互竞争关系,无法对其进行深入调研。
  • 资产管理行业规模考核,怎能为竞争对手增加规模?

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